Общий объем инвестиций в основной капитал в Казахстане за январь–август 2025 года составил 11 543,1 млрд тенге, что в сопоставимых ценах на 14,3% больше показателя аналогичного периода 2024 года.
Рост в сопоставимых ценах означает, что показатель очищен от инфляции, и отражает фактический физический объем построенных объектов и приобретенного оборудования. Это позволяет оценивать реальный экономический рост, а не денежное выражение инвестиций.
Региональная и отраслeвая картина
Региональная структура инвестиций характеризуется высокой неравномерностью. Наибольший рост Индекса физического объема (ИФО) наблюдается в областях с активным развитием инфраструктуры, сельского хозяйства и обрабатывающего сектора:
- Акмолинская область – +49,3%
- Актюбинская область – +38,7%
- Астана – +35,8%
- Жамбылская область – +32,4%
- Алматы – +26,1%
- Туркестанская область – +25,1%
Снижение ИФО зафиксировано лишь в Атырауской области (-29,9%), где завершились крупные нефтегазовые проекты, и в Абайской области (-0,7%).
По отраслевой структуре основная доля инвестиций приходится на промышленность (37,3%). Внутри сектора прослеживаются важные изменения:
- Обрабатывающая промышленность демонстрирует рост ИФО на 134,3%, увеличив долю до 11,0%.
- Горнодобывающая промышленность и разработка карьеров занимают крупнейшую долю – 15,7%, однако ИФО снизился до 81,9%.
- Социальные сектора, включая образование (+192,8%) и финансовую и страховую деятельность (+204,1%), демонстрируют стремительный рост.
- Существенные объемы инвестиций также направлены в операции с недвижимостью (19,4%) и транспорт и складирование (18%).
По технологической структуре 68,3% капитальных вложений приходится на строительство и капитальный ремонт зданий и сооружений, тогда как на приобретение машин, оборудования и транспортных средств приходится всего 27,2%. Это указывает на преобладание экстенсивного роста инвестиций, ориентированного на создание физической инфраструктуры, а не на технологическое обновление.
Источники финансирования и роль банков
Собственные средства предприятий остаются основным источником инвестиций – 7 320,3 млрд тенге (63,4%). Бюджетные вложения увеличились до 23,0% от общего объема, продемонстрировав рост на 42,6% по сравнению с 2024 годом.
Главная проблема – крайне низкая доля банковских кредитов в общем объеме инвестиций, всего 3,5% (снижение с 3,6% в 2024 году). Это указывает на нежелание банков финансировать долгосрочные проекты реального сектора.
Эксперты отмечают, что такое положение ведет к двум негативным последствиям:
- Ограничение масштабов и качества инвестиций, поскольку собственные средства предприятий часто недостаточны для реализации крупных и капиталоемких проектов, особенно тех, которые необходимы для технологического перевооружения.
- Искажение рыночных стимулов: государство вынуждено выступать основным инвестором, что смещает инвестиционную нагрузку на налогоплательщиков и подменяет рыночные механизмы.
Астана и Алматы концентрируют почти четверть всех инвестиций (23,1%), что усугубляет региональный дисбаланс.
Выводы
Несмотря на рост инвестиций в обрабатывающую промышленность и социальные сектора, сохранение экстенсивного характера инвестирования и маргинальная роль банков создают ограничение для технологического развития экономики Казахстана. Ситуация требует реформирования системы долгосрочного кредитования и создания условий для вовлечения банков в финансирование крупных инвестиционных проектов, что может ускорить диверсификацию экономики и снизить зависимость от государственного стимулирования.
